2021年上半年即將結束，在“碳達峰”與“碳中和”政策引導下，清潔能源受到前所未有的關注，其中光伏作為新能源重要一支，有希望成為“十四五”間可再生能源開發的最大增量。

不過，行業高景氣下，資本逐利并不輕松。在產業鏈上游，年初至今硅料連漲，已經成為下游企業難以承受之重。一位組件企業人士對財聯社記者表示，終端需求非常好，訂單（出貨）從來不是公司要考慮的問題。最大的擔心在于成本的壓力，這也是行業的普遍情況。

光伏產業鏈綿長，從終端電站前溯，上游大致分為硅料環節和非硅環節，而一場持續近半年的硅料連漲下，讓組件企業面對兩頭壓力。保單還是保價，是產業鏈中下游面對的選擇，而表現在經營業績上，可能也沒有此前預期包裝下的“精美”。

硅料企業迎來業績豐收

今年初至今，硅料價格呈一路上揚態勢。據硅業分會公布的最新國內硅料價格數據，6月23日，國內單晶復投料價格區間在20.8-22.1萬元/噸，成交均價維持在21.72萬元/噸不變；單晶致密料價格區間在20.5-21.9萬元/噸，成交均價維持在21.34萬元/噸不變。

這個價格相較于年初8.5萬元左右每噸均價，已上漲2.5倍左右，對上游企業業績形成重要支撐。有業內分析人士認為，在硅料新增產能沒有釋放之前，硅料價格可能會逐漸到頂，但是會保持平穩狀態。

從一季度情況看，彼時硅料價格遠未到頂，不過上游硅料銷售企業已經實現業績大增。大全新能源當期毛利達到1.19億美元，通威股份營收凈利雙增，凈利潤8.47億元，同比增長145.99%。

通威股份具有高純晶硅年產能8萬噸，太陽能電池年產能27.5GW，其中單晶電池年產能24.5GW。由于硅料價格加速上漲，多家券商研報上調公司二季度盈利預測，國金證券預計Q2凈利潤同環比都將實現三位數以上高增長。

硅料價格堅挺，助推硅片毛利率提高，議價能力更強。中環股份一季度凈利潤約5.41億元，同比增長114.58%。公司光伏晶體4月產出突破2萬噸，年化產出超過60GW。其中，G12單晶年化產出達到27GW／年，占比提升至45％。

一位硅片企業人士對財聯社記者表示，雖然上游硅料價格較高，但是通過價格傳導，有效化解成本壓力。目前不能透露更多經營情況，影響業績的因素很多，包括科研水平和市場開拓等，但是公司滿產滿銷，肯定是對業績的利好支撐。

對于硅料價格走勢，目前業內多認為已經見頂，三季度維持穩定，甚至有可能出現回落。東北證券最新研報認為，明年硅料均價有望維持在100元/kg以上。一方面，各產業鏈環節來看，硅料仍然為有效產出最小環節。另一方面，隨著各環節的擴產，硅料下游硅片產能顯著大于硅料產能，新產能的投放帶來的旺盛的硅料需求，有望為硅料價格提供支撐。

組件業績大概率承壓

上游火熱，卻也側面襯托出下游的壓力。據財聯社記者了解，目前組件的開工率已經降至5到6成左右，遠不及一季度。

卓創資訊光伏分析師王帥對財聯社記者表示，目前硅料價格超過200元，下游企業不可能滿產。今年一季度，硅料尚且承接去年末較低的價位，加上原有庫存，實際開工率雖有下滑，但肯定好于二季度。

而對于組件企業而言，去年四季度出現的保單與報價矛盾，無疑還在持續。有受訪的組件企業人士表示，訂單交付時間一般是根據客戶需求，戶用光伏國內交貨期是一到三個月，國外可能在半年左右。面對硅片和電池片月度調價的模式，交貨面對成本壓力是行業普遍存在的問題。

據企業人士透露，目前公司的組件報價持續在單瓦1.8元以上，相比較于去年上半年1.3元到1.4元的單瓦價格，漲幅已經超過30%，不過仍然不及成本增加幅度。據業內人士介紹，終端電站的組件成本大概占比50%，而在組件的成本中，電池片占比是80%，其余為背膜、邊框、玻璃、EVA膠膜、接線盒等。

因此，組件環節天然受到下游需求減弱和上游成本增加的雙重壓力，如晶澳科技、東方日升等組件商在一季度已經出現“增收不增利”。究其原因，毛利下滑是多數組件商面對的痛點，晶科能源在第一季度未經審計的財報中表示，第一季度毛利率為17.1%，由于波動性繼續使原材料價格環比上漲，預計第二季度的毛利率將在12%至15%之間。

有企業人士對財聯社記者表示，訂單的量從來不是擔心的問題，重點在于交付的情況。目前來看，下游需求還在，不過將來如果價格繼續突破至一定程度，下游客戶可能會重新考慮經濟效益，延遲裝機計劃。

一位行業分析人士直言，目前成本這么高，生產的組件賣給誰呢？高價很大程度上限制了下游裝機推進，如果情況持續，組件企業面對的壓力可能更大。

行業寄望四季度爆發

根據國家能源局提前發布的1-5月份全國電力工業統計數據，截至5月底，太陽能發電裝機容量2.6億千瓦，同比增長24.7%，太陽能新增裝機量9.91GW。

“上半年開工率挺糟糕的。”山東航禹能源有限公司董事長丁文磊對財聯社記者表示，上半年價格漲的離譜，電站只能先緩緩。此外，太陽能（000591.SZ）也在近日表示，光伏產業鏈價格上漲對光伏電站的投資收益會產生一定的影響，公司在搶占資源的同時，將緊跟市場，嚴控造價，努力完成裝機目標。

據市場消息，目前多家大型央企均下調了光伏項目全投資回報率門檻指標，全投資IRR從之前的8%調整至最低6.5%甚至6%。以目前組件單瓦1.8元水平推算，全投資IRR水平已經臨近6.5%，甚至更低。

今年初，中國光伏行業協會副理事長兼秘書長王勃華曾預計，2021年我國光伏新增裝機55-65GW。此后，產業鏈成本壓力超出意料，有機構將裝機預期下調至50GW。即使如此，前5個月不到10GW的裝機量，距離最低目標尚存在較遠距離。

不過，業內人士認為，這也說明四季度的搶裝可能更可觀。丁文磊以及多位受訪的企業人士認為，下半年一直是光伏安裝的旺季，完成預期沒有問題。以2020年情況看，前三季度光伏新增裝機18.7GW，但在第四季度光伏搶裝中創下29.5GW裝機量，新增裝機創近三年新高。

華安證券在研報中認為，產業鏈漲價或將結束，行業迎來需求拐點。行業預期向好，市場預期硅料價格即將見頂，此前受到產業鏈漲價壓制的終端需求即將得到釋放，行業回歸健康合理的發展軌道，中下游盈利或將改善。

（文章來源：財聯社）